Der Kauf einer Aktie ist der Kauf eines Anteils eines Unternehmens. Der Aktionär ist am Kapital des Unternehmens beteiligt. Bei der Aufstellung des eigenen Anlageportfolios spielen Aktien verschiedene vorteilhafte Rollen. Zu diesen Funktionen gehören Kapitalwertsteigerung, Dividendenerträge, Diversifizierung und das Potenzial zur Inflationsabsicherung. Nachfolgend werden diese Funktionen beschrieben:
Kapitalwertsteigerung
Der wichtigste Faktor für langfristige Aktienrenditen ist die Kapital- (oder Kurs-) Wertsteigerung. Kapitalwertsteigerungen ergeben sich aus Investitionen in Unternehmen, die ein Wachstum von Cashflow, Umsatz und/oder Gewinn verzeichnen. Diese Unternehmen reichen von kleinen Technologieunternehmen, die sich auf Wachstumschancen konzentrieren, bis hin zu großen, gut etablierten Unternehmen, die sich auf wertsteigernde Akquisitionen und die Minimierung von Kosten konzentrieren. Später werden wir die Unterscheidung der verschiedenen Unternehmen besprechen.
In den letzten 50 Jahren waren die Aktienrenditen im Durchschnitt höher als die von festverzinslichen Wertpapieren. Bei einer langfristigen, allgemeinen Betrachtung tendieren Aktien dazu, in Zeiten starken Wirtschaftswachstums besser abzuschneiden als andere wichtige Anlageklassen, während sie in Zeiten schwachen Wirtschaftswachstums schlechter abschneiden.
Dividendenerträge
Dies ist eine wichtige Komponente der Aktienrendite. Wenn Unternehmen Gewinne erwirtschaften, können sie sich entscheiden, diese entweder in wertsteigernde Projekte zu reinvestieren oder sie in Form von Dividenden an die Anleger auszuschütten. Gut etablierte Unternehmen zahlen häufig Dividenden an die Anleger, und diese Dividenden können im Laufe der Zeit steigen. Welche Unternehmen eher dazu tendieren Dividenden zu zahlen und welche eher nicht, das erfährst Du hier. Es ist jedoch nicht garantiert, dass die Dividendenzahlungen steigen oder auch nur in der Zukunft fortgesetzt werden. Typische jährliche Dividendenrenditen lagen in den letzten Jahren zwischen 1% und 3%. Die Dividendenrendite ist in der Regel stabiler als die Rendite aufgrund von Kursveränderungen.
Diversifizierung
Aktien bieten Diversifizierungsvorteile, da sie weniger als perfekt (d.h. weniger als +1,0) mit anderen Anlageklassen korrelieren. Wenn Vermögenswerte weniger als perfekt korreliert sind, ist die Standardabweichung des Portfolios geringer als die gewichtete Summe der Standardabweichungen der einzelnen Vermögenswerte.
Die Risikominderung ist jedoch nicht konstant. Während einer Finanzkrise nehmen die Korrelationen tendenziell zu, was den Diversifizierungsvorteil einschränkt. Darüber hinaus können die Standardabweichungen der einzelnen Anlageklassen zunehmen, was die erwartete Verringerung des Portfoliorisikos weiter reduziert.
Warum die Diversifizierung im Portfolio so wichtig ist, das erfährst Du hier.
Absicherung gegen Inflation
In einigen Fällen können einzelne Aktien oder Aktiensektoren eine Absicherung gegen die Inflation bieten. Ein Unternehmen, das seinen Kunden mehr in Rechnung stellen kann, wenn die Inputkosten (aufgrund der Inflation) steigen, kann eine Inflationsabsicherung bieten, indem es seinen Cashflow und seine Erträge bei steigenden Preisen erhöht. Rohstoffproduzierende Unternehmen (z. B. Ölproduzenten) können ebenfalls direkt von steigenden Rohstoffpreisen profitieren.
In der Literatur sind die Ansichten darüber, ob Aktien zur Inflationsabsicherung dienen gemischt. Studien zeigen im Allgemeinen eine positive Korrelation zwischen den realen Aktienrenditen und der Inflation, aber die Beziehung variiert im Laufe der Zeit und je nach Land. Andere Studien zeigen, dass Aktien und Inflation in Zeiten der Hyperinflation negativ korrelieren. Darüber hinaus sind Aktienkurse in der Regel ein vorlaufender Wirtschaftsindikator, während die Inflation ein nachlaufender Wirtschaftsindikator ist, was ebenfalls auf eine nicht ganz perfekte Korrelation zwischen Aktienrendite und Inflation hindeutet.
Umwelt, Soziales und Unternehmensführung
Die Entscheidung über die Aufnahme von Aktien oder die Art der Aktien in ein Portfolio hängt auch von den Deinen Anlageerwägungen ab. Anleger mit einer hohen Risikotoleranz bevorzugen möglicherweise wachstumsorientierte Unternehmen, während Kunden mit einer geringen Risikotoleranz stabile, gut etablierte Unternehmen bevorzugen, die Dividenden zahlen.
In den letzten Jahren ist das Interesse einer Geldanlage an Ökologischen, Sozialen und Governance-Gesichtspunkten (ESG) gestiegen. Ebenso spielen religiöse Überzeugungen eine Rolle. In einem Portfolio können diese individuellen Wünsche durch die verschiedenen Vorgehensweisen berücksichtigt werden:
Negatives Screening bei dem Unternehmen oder Sektoren ausgeschlossen werden, die der Anleger oder Investor nicht besitzen möchte.
Positives Screening (d. h. Best-in-Class-Screening), das darauf abzielt, Unternehmen oder Sektoren zu finden, die bei den Kunden am besten abschneiden.
Thematisches Investieren, bei dem Aktien auf der Grundlage eines bestimmten Themas (z. B. Klimawandel) ausgewählt werden. Ein verwandter Ansatz ist das Impact Investing, das darauf abzielt, die Ziele des Anlegers zu erreichen, indem er sich aktiver in Unternehmensangelegenheiten engagiert und/oder direkt in Unternehmensprojekte investiert.
Segmentierung von Aktienanlagen
Das Aktien-Anlageuniversum eines Investors kann nach verschiedenen Methoden segmentiert werden:
Zu den drei wichtigsten Segmentierungsansätzen gehören Größe und Stil, Geografie und Wirtschaftsaktivität. Die Verwendung dieser Ansätze ermöglicht ein besseres Verständnis dafür, wie sich Aktienanlagen in das Gesamtportfolio integrieren und die Diversifizierungsvorteile verbessern.
Größe und Stil
Man unterscheidet Unternehmen gewöhnlich anhand der Marktkapitalisierung. Dafür werden in aller Regel die Unternehmen in Large-Cap-, Mid-Cap- oder Small-Cap-Unternehmen unterteilt.
Darüber hinaus können Unternehmen auch nach Wachstums- oder Substanz-Unternehmen oder einer Mischung aus diesen beiden Einstufungen kategorisiert werden. Der Anlagestil kann durch die Analyse von Unternehmenskennzahlen wie Kurs-Gewinn-Verhältnis, Kurs-Buchwert-Verhältnis, Dividendenrendite und Gewinn- und/oder Buchwertwachstum bestimmt werden.
Eine Style Box kann verwendet werden, um Unternehmen oder Portfolios in Bezug auf diese Kennzahlen zu klassifizieren (oder zu bewerten).
Stylebox für Aktienanlagen:
Für Anleger kann es von Vorteil sein, genau zu wissen, wie ihre Investments innerhalb der neun Größen-/Stilboxen einzuordnen sind.
Vorteilen der Segmentierung nach Größe und Stil:
Die Risiko- und Renditeeigenschaften der Anleger können genauer getroffen werden. Darüber hinaus wird das Potenzial für größere Diversifizierungsvorteile durch Investitionen über verschiedene Sektoren oder Branchen hinweg freigesetzt.
Geografie
Bei diesem Ansatz werden die internationalen Märkte nach dem Stand der wirtschaftlichen Entwicklung kategorisiert, z. B. in entwickelte Märkte, Schwellenländer und Frontier-Märkte. Beispiele für jede wirtschaftliche Entwicklungsstufe sind die folgenden:
Entwickelte Märkte
- Vereinigte Staaten, Vereinigtes Königreich, Frankreich, Deutschland, Australien und Japan
- Schwellenländer: Brasilien, Russland, Indien, China und Südafrika
- Frontier-Märkte: Argentinien, Litauen, Nigeria, Jordanien und Vietnam
Vor- und Nachteile der geografischen Segmentierung:
Der Hauptvorteil der geografischen Segmentierung besteht darin, dass Anleger, die in erheblichem Maße auf dem heimischen Markt engagiert sind, besser verstehen können, wie sie auf den internationalen Märkten diversifizieren können.
Ein Nachteil dieses Ansatzes ist, dass Anleger bei Investitionen in internationale Aktienmärkte einem Währungsrisiko ausgesetzt sein können. Ein weiterer Nachteil besteht darin, dass der Diversifizierungsnutzen überschätzt wird. Ein inländischer Anleger aus einem entwickelten Markt erwirbt beispielsweise Aktien von großen Unternehmen auf einem ausländischen Markt, um zu diversifizieren. Die Unternehmen haben ihr Geschäft jedoch möglicherweise bereits international diversifiziert und erzielen sogar einen Großteil ihrer Einnahmen im Land des Anlegers.
Wirtschaftliche Aktivität
Dieser Ansatz gruppiert Unternehmen in Sektoren oder Branchen, indem er entweder einen marktorientierten oder einen produktionsorientierten Ansatz anwendet. Bei einem marktorientierten Ansatz werden die Unternehmen nach den bedienten Märkten, der Art und Weise, wie die Produkte von den Verbrauchern genutzt werden, und der Art und Weise, wie Cashflows generiert werden, unterteilt. Bei einem produktionsorientierten Ansatz werden die Unternehmen nach den hergestellten Produkten und den für den Produktionsprozess benötigten Vorleistungen unterteilt. Beachte, dass die Anwendung beider Ansätze zu leicht unterschiedlichen Klassifizierungen führen kann. Beispielsweise kann ein marktorientierter Ansatz ein Kohleunternehmen in den Energiesektor einordnen, während ein produktionsorientierter Ansatz dasselbe Unternehmen in den Grundstoffsektor einordnen kann.
Vor- und Nachteile der Segmentierung nach Wirtschaftszweigen
Ein Vorteil der Segmentierung nach Wirtschaftszweigen besteht darin, dass Anleger und auf der Grundlage spezifischer Sektoren/Branchen Performance-Benchmarks analysieren, vergleichen und konstruieren können. Darüber hinaus werden die Diversifizierungsvorteile verstärkt, wenn sich die Anlagen auf verschiedene Sektoren/Industrien erstrecken. Der Hauptnachteil dieses Ansatzes besteht darin, dass einige Unternehmen, insbesondere größere Firmen, eine Geschäftstätigkeit aufweisen können, die sich nicht ohne weiteres einem bestimmten Sektor oder einer bestimmten Branche zuordnen lässt.
Aktienindizes und Benchmarks
Aktienmarktindizes und Benchmarks für Aktienportfolios können auf der Grundlage einer Kombination aus Größe/Stil und geografischer Segmentierung erstellt werden. Der MSCI Europe Large Cap Value Index und der MSCI China Small Cap Index kombinieren beispielsweise Elemente aus den beiden Klassifizierungen Größe/Stil und geografisch. Die Wirtschaftstätigkeit kann auch zur Unterteilung von Aktienindizes nach Sektoren oder Branchen verwendet werden. So bilden beispielsweise der MSCI World Energy Index und der S&P Global Natural Resources Index globale Unternehmen ab, die nach Sektoren/Branchen kategorisiert sind. Aktienindizes können auch spezielle Kundenerwägungen, wie ESG-Praktiken, abbilden.